爆雷17个月后，借主们终于等来了世茂的重组方案
这两天，另有一件大事。
以前的TOP10房企世茂，终于把债券重组的开头方案，死出来了。
是的，你没有看错，开头方案，细则都还没有。
算起来，世茂和融创差不多同时出险。
但如今，融创的债券重组都以前经过了，世茂才刚刚出了一个开头方案。
而这一天，距离世茂官宣爆雷（债券违约），以前已往整整17个月。
就，不晓得是该说世茂的借主比力有耐心，照旧说他们比力讲文明——
但无论怎样，重组能有新历程，总归是功德——固然消息出来今后，世茂的股价不涨反跌，掉了5个点。
言归正传，世茂的这一份重组方案，泄漏了哪些最新信息？
别发急，先眷注，我们掀开说！
猫不疯
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1、总有息债券3010亿
起首最中心的成绩，世茂毕竟欠了几多钱？
告示给出了最新数字：
停止6月30日，世茂团体的境外计息债券约140亿美元，境内计息债券约250亿美元，应付关联方款子约30亿美元，总权益约90亿美元，包含非控制性权益约60亿美元。
由此盘算，世茂团体的有息欠债总范围到达约420亿美元（约合人民币3010亿元）。
这个欠债范围，跟恒大是没法比，比融创也少上1000亿。
但：大喇喇3000亿，也不是小数目。
2、净资产645亿
欠几多钱清晰了，那么，世茂毕竟有几多家底呢？
告示没有披露世茂最新的资产欠债情况，但给出了总权益的数字。
停止6月30日，世茂的总权益，也就是净资产另有90亿美元（约合人民645亿元）。
看起来还不错，最少没有显现资不抵债。
但，90亿美元中，有60亿美元好坏控制性权益，这中间，又有几多是明股实债，就不佳说了。
图源视觉中国，已受权
许荣茂（右），许世坛（左）父子
3、重组方案
固然欠了足足3000多亿，但幸而，世茂并不是一切债券都要举行重组。
之前，世茂的局部境债券以前告捷展期，总金额189亿。
这一次，世茂境外债重组方案触及的本金总额，也仅有117亿美元。
这117亿美元债券要怎样重组呢？主要包含以下三个办法：
一是刊行新的抵押包管债，对宿债券举行置换。
二是刊行新的优先包管债，对救债券举行置换。
三则是债转股。
看得出来，这个开头重组方案，的确是很开头。
距离真正可以实行落实的重组方案，另有十万八千里。
4、世茂重组为什么这么难？
那么成绩来了，都是爆雷房企，为什么世茂的重组就这么难呢？
猫姐以为，约莫和世茂说不清道不明的几笔信托融资有关。
时间回到2022年3月，事先，时任世茂核数师的普华永道忽然公布辞任，来由是：
世茂有几笔信托融资说不清晰。
一年后，作为复牌条件之一，世茂于本年6月份公布了独立观察后果。
四项信托存款融资总额分散为14亿元、219亿元、6亿元、19.08亿元。
除了资产抵质押增信以外，世茂团体的从属公司还为这些信托存款提供了连带责任包管，世茂团体为后两笔信托存款提供了差额补足的允许。
也就是说，这些信托存款假如违约的话，将扳连世茂团体的财务情况。
尤其是，中间还存在着明股实债这种审计师无法公布意见的局部。
至于为什么没有报告审计师，世茂给出的来由是：
管帐职员误以为不必披露，并且以为违约的约莫性很小。
就，不管你信不信，世茂横竖是复牌了。
但有了这么一出，世茂的财务情况在借主眼中的可信度，约莫就要打个扣头了。
这大概也是世茂境外债重组，迟迟未能取得历程的缘故之一。
5、世茂另有救吗？
说了这么说，最紧张的成绩来了，世茂毕竟另有没有救？！
猫姐以为，中心约莫照旧取决于，除了前文所说的四笔“未能及时披露”的信托债，世茂毕竟另有几多隐形债券？
好比，60亿美元的非控制性权益中，毕竟有几多是“明股实债”？
假如全部都是债券，那就伤害了。
而除了债券大山压顶以，世茂的策划情况，也真的不是很兴奋。
从公司策划层面来看，世茂如今的全体活动资金仍旧受限。
依据告示披露，停止10月31日，世茂的现金结余算计约220亿元，但大局部是羁系资金。
基于对市场情况及本身运营情况的推断，世茂猜测将来还将产生一定的现金流。
此中，在2023年-2033年间，世茂估计能产生的累计无杠杆营运现金流总额约为2000亿元-2500亿，此中旅店及其他商业运营将奉献约60亿元-100亿元。
别的，停止6月30日，世茂拥有的物业及装备的未经稽核账面值约为170亿元，投资物业的未经稽核账面值约为660亿元。
也就是说，最兴奋的预估，世茂最少也要10年，才可能还清大局部债券。
条件是，世茂能重组告捷。
你怎样看世茂的开头重组方案？眷注我们，批评区聊聊吧！
